从一开始,美联储就在不断地买进各种抵押债券和国债;这种做法恰恰是为了避免上述情形的发生。美国的股票市场在2010年时曾经出现过一段时间的回暖(可以称作是美国史上最大规模的经济回暖之一);在这段时间里,股票市场的大量资金流入起到了强大的刺激作用。如果美联储在那时就能够出售这类债券,就可以吸收很大一部分流入资金。对于股票市场而言,这种情形的出现将是不利的。尤其是在泡沫经济中,要想减少实际的货币供应量,需要承担一些实际成本。如果美联储能够售出数量足够多的债券,就可以有效地操控通货膨胀;即便如此,采取出售债券的方式也将会严重伤及美国的经济。因此,这是一种毫无胜算的行事方式。通货膨胀之所以难以有效操控,部分原因也在于此。
可能的解决方案之二:一次经济回暖将会使美国免受通货膨胀的冲击。对于这种解决方案,我们认为在美联储官员的思维中是居于关键位置的。和其他的许多人一样,他们也在想当然地认为:美国现在是处于一个常见而简单的周期性衰退的经济状态之中;目前,当务之急是要实行大规模的货币和财政刺激计划,这种计划将会促使美国恢复到“市场周期”的上行轨道上去。而一旦恢复到上行轨道时,就可以在不造成太多损害的前提下售出这些债券或是以其他方式削减货币供给。
当然,前提是美国是处在一个简单的经济周期,而不是正在逐步走向破灭的多重泡沫经济之中。正如前文所提到的,在实行这种货币和财政刺激计划时,我们真正要做的便是维系这些泡沫的继续膨胀。美国的经济并没有再度复苏,美国几乎所有的那些经济稳定和增长现象均来自政府的大力干预。美国并不处在一个会自我纠错的“下行市场周期”之中。我们所身处的确实是一个正在逐步走向破灭的泡沫经济体系。
可能的解决方案之三:美国国会将会转变观念,大刀阔斧地来平衡财政预算,清除施加在美联储身上的对内印发纸币的压力。尽管美联储会公开探讨这种解决方案,在实际操作中却一直小心谨慎,并力图避免推进得太过猛烈;这其中的原因在于:美国国会会极力支持那种将财政预算保持在极度不平衡水平上的做法。尽管如此,我们所认识的、在美联储内工作的一些人们指出:这种解决方案的发生可能性还是存在着的。坦诚说来,我们还并没有看到这种方案的实施迹象。事实上,可能会发生的情形是:美国国会将会对预算财政赤字稍加削减(在2011年,纵使美国的经济形势正在不断好转,财政赤字依然在增长)。尽管如此,随着税收的持续减少,以及越来越多的呼吁金融支持的强大政治集团的出现,这种意在避免通货膨胀发生的、颇具建议性的解决方案在一段时间内看起来还不可能会发生。在此,我们要强调的是:我们认为这种解决方案在将来还是会发生的;只是发生时间不会太早,也不足以阻止高达两位数的通货膨胀的发生。