融资领域的X理论和Y理论
与友夜聚于茶坊，谈兴所至，座中一高人将其近期策划的一项目方案和盘托出：某市一政府部门名下有一高档酒店物业，因报批报建程序违法而于开业前夕被有关部门勒令下马，无奈之下，该政府部门欲将此“烫手山芋”转让。
转让过程中，受让方可以取得一个合适的协议转让价（当然，此协议价可以在走完各种过场后成为名正言顺的拍卖价）。但值得玩味的是，受让方只需付出极低比例的首期款后即可办理整个物业产权过户手续，这自然为受让方的后期运作留下了巨大空间。比如，受让方可将酒店在稍事包装并在其开业后，做出巨额评估价，并以此为依据从银行取得贷款，哪怕打个半折，在归还转让价余款后仍绰绰有余，即便扣除首期款后还是可以大赚一票，同时手中还握有酒店。折腾个一年两载，即便到期无力还贷，按照“债务的有限追索”的条款规定，受让方也只需将酒店抵押给银行了事。
笔者不揣冒昧，将管理学大师泰勒和梅奥的X理论和Y理论套用于企业融资领域，各自重新表述如下。X理论认为：融资者向来为圈钱不择手段，而从不将能否还钱列入考虑范围。为此，要有强力的外部制度环境严加约束。Y理论认为：融资者行为均出于善意，即便不能按期还钱，也并非出自本意。
那么，X理论和Y理论究竟孰对孰错？不同的人自会有不同的结论。但事实上，X理论正在融资领域大行其道。
为什么会出现这种现象呢？这恐怕是目前的投融资体制环境所决定的。在权力和资本的游戏场上，X、Y间的界限也变得模糊。诚然，刑法典是赫然列有“贷款诈骗罪”的，制度环境约束不可谓不严厉。然而如何认定融资人的主观恶性，也就是具有非法占有贷款的目的，却一直是司法实践中一个难死领导、气死法院的事。融资高手们采取欺骗的方法获取了贷款并用于合法经营，如果成功地获得了丰厚的回报并如期偿还了全部贷款，那么他当然不会获罪，相反会成为一个狡猾的“成功商人”，尽管此种行为会将社会置于危险境地。
多米诺效应
（Domicile Effect）
我国的古书《正字通》上就有了骨牌的记载，宋宣宗二年（公元1120年），民间出现了一种名叫“骨牌”的游戏。当时的骨牌多由牙骨制成，民间称之为“牌九”。1849年8月16日，一位意大利传教士多米诺把这种骨牌带回了米兰。后来骨牌由一种贵族的高雅游戏逐渐转变成为一种世界性的体育运动。参赛者要把所有的牌在规定的时间内摆好，只要其中的一张牌倒了，其他所有的牌都会随之倒下。
美国的安然公司曾在《财富》500强中名列第七，拥有近500亿美元资产。2001年12月3日，安然公司宣布破产，这无疑是美国有史以来最大的一宗破产案。随后在安然公司发现的财务漏洞又引发了美国商业史上最大的一次多米诺效应。安然、安达信、环球电讯、世界通信、宝丽来、凯马特、基尔希、菲亚特、施乐、维旺迪……这是一份可怕的名单。
人们就把这种只要一个倒下则连续倒下的连锁反应称为“多米诺效应”或“多米诺现象”。
纵观那些不可一世的商界巨头，他们的倒下或即将倒下不外乎三种原因：过度扩张、策略失误以及最恶劣的财务欺诈。事实上，商业社会的运行规则并没有改变，只是人们的忘乎所以让其对经济社会的规律掉以轻心了。如果能做到防微杜渐，那么，不论是在政治、军事还是商业领域中，基本上能使“多米诺效应”的影响降到最低。
1.没有做好撤退的准备就开始创业是很危险的。在企业的快速发展过程中，要能够预测经济衰退什么时候到来，以便能及时地撤退，避免“多米诺效应”的发生。顺利地撤退对于确保整体的利润是非常重要的。
2.各种费用在关闭公司时更是昂贵，必须付给相关人员丰厚的酬劳，否则，清算不当将使损失无限制地扩大。
3.不要对企业的长久性抱有太多期待，在事业初期及发展过程中就对各种风险做可能的预测。尽可能做到零库存。
4.不预测事业中止的时间、不采取相应对策是很危险的。如果没有把握好顺利撤退的时机，无法顺利地实现事业的更新换代，那么不仅仅是公司的寿命，甚至连事业的寿命都会走到终点。
人们普遍认为，金融危机的外在“根源”就是“多米诺效应”，金融危机很大程度上是被传染上的，按照这个说法，似乎已经是无法避免金融危机了，政府和金融机构也都不用负太多的责任了。事实上，所谓金融危机的“多米诺效应”有时只是政府推卸责任和对金融市场施加干预的借口而已。
现在大部分国家采用的都是浮动汇率制。在浮动汇率制度下，国家与国家之间的经济关联是灵活机动的，这样出现“多米诺效应”的机率相对于以前各国通用金本位制的时候是比较小的。泰国、马来西亚和菲律宾等国家，当初为了吸引外资，降低国内的通货膨胀，都将本国货币与美元挂钩，而流入的外资在这些国家投资不当，变成呆账坏账，加剧了民众信心的崩溃，外资又因此迅速外流。最后，由于政府的外币储备不足，中央银行为向市场保证本国货币不会贬值，不得不收紧本国的货币政策。而国内紧缩的货币政策，又恰恰进一步抑制了国内的经济增长，加重了金融机构的收款难度。一个国家一旦陷入这种窘境，这个国家的货币紧接着就会被大量抛售。随着货币量的下降，股市价格也随即下降，于是，金融危机的连锁效应就爆发了。通过对东南亚金融危机时所波及的几个地区的考察发现，与其说危机是波及的，不如说是原发的。因此，政府的宏观调控和金融机构规范化才是避免金融危机所导致的一系列不良影响的正确防范之道。
由于变化是渐进的，犹如从很缓的斜坡走下来，人们很难察觉其递降的痕迹。对个人或组织来说，“防微杜渐”能让人们及时堵塞漏洞，防止危机的发生。但大部分时候，人们想做到“防微杜渐”并不是一件容易的事，所以我们在隐患刚开始出现的时候就要做到“亡羊补牢”。我们知道了什么是多米诺效应，也知道了它的危害，如果我们能做到防微杜渐，亡羊补牢，那么就算不能完全防止多米诺效应的发生，也可以把它的影响降到最低。
美国商业史上最大的一次多米诺效应
安然、安达信、环球电讯、世界通信、宝丽来、凯马特、基尔希、菲亚特、施乐、维旺迪……这是一份可怕的名单。没有人知道这份名单还会延续多长。
安然公司，《财富》500强中名列第七，拥有近500亿美元资产。所以当安然公司在2001年12月3日申请破产保护时，它无疑成为美国有史以来最大的破产案。刚开始，人们根本预见不到这个大家伙的猝死会造成什么后果，媒体仅仅津津乐道于安然的难逃一死，然而，随后在安然公司发现的财务漏洞却引发了美国商业史上最大的一次多米诺效应。
12月12日，宝丽来（Polaroid）申请破产保护；1月22日，凯马特（Kmart）申请破产保护；1月28日，环球电讯（GlobalCrossing）申请破产保护。而在德国，同样弥漫着不乐观的气氛，因为在4月8日、5月8日、6月12日，德国最大私营传媒公司基尔希集团（KirchGruppe）的四大支柱先后破产。
然而事情远未结束，安然的财务问题牵出了其独立审计师安达信。随后，经过了2002年上半年的风风雨雨，由于妨碍了司法公正，安达信终于在6月15日被休斯敦联邦法院判为“死刑”。
2001年6月25日，世界通信（WorldCom）——安达信的另一个客户——紧接着爆出了38亿美元的财务漏洞。三天之后，施乐（Xerox）在其重新公布的近年收入报告中，承认虚报了14亿美元的利润。
除此之外，我们还看到了负债高达71亿美元的维旺迪（Vivendi）的梅西埃狼狈离席，涉嫌财务欺诈的ImClone的瓦克塞尔仓皇被捕，负债66亿美元的菲亚特（Fiat）的坎塔雷拉失意而去。
事实上，商业社会的运行规则并没有改变，只是人们在一个个的光环下面都忘乎所以。商业社会并不需要重塑，需要重塑的只是我们一度失去的理智以及信心。
纵观这些不可一世的商界巨头，它们的倒下或即将倒下不外乎三种原因：过度扩张、策略失误以及最恶劣的财务欺诈。
