17.不把行业的形势强加在公司身上。
——糖果店是个很好玩的地方，但对大部分的老板来说就不那么有趣了，就我们所知，这几年来除了喜斯赚大钱之外，其他糖果店的经营皆相当惨淡，所以很明显的喜斯搭的并不是顺风车，它的表现是扎扎实实的。（巴菲特）
18.投资决策不基于短期表现
——常常读我们年报的人可能都知道，我们的决定不是基于短期股市的表现，反而我们注重的是个别企业的长期经济展望，我们从来没有、以后也不会对短期股市、利率或企业活动做任何的评论。（巴菲特）
——就我个人的观点，适用于企业经营的原则也同样适用于股票投资，投资人在持有一家公司的股票所展现的韧性应当与一家公司的老板持有公司全部的股权一样。（巴菲特）
——事实上在我们这次买下来的公司当中，确实就有好几家今年的盈余将会较1999年或2000年减少，不过对于这点我们并不介意，因为每个产业都会有景气循环（只有在券商做的投资演示文稿中，盈余才会无止境地成长）。我们不在乎这短期的波折，真正重要的是长期的结果。当然有些人会比较看重短期的成败，而这反而能增加卖方出售的意愿或降低其他潜在买家的竞争意愿。（巴菲特）
19.不有意逆向操作，独立思考
——当然以上所述并不代表不受欢迎或注意的股票或企业就是好的投资标的，反向操作有可能与群众心理一样愚蠢，真正重要的是独立思考而不是投票表决，不幸的是Bertrand Russell对于人性的观察同样地也适用于财务投资之上——“大多数的人宁死也不愿意去思考”。（巴菲特）
20.不以政治或经济或股市宏观大势作为投资决策的依据
——对于坊间一般投资人与商业人士相当迷信的政治与经济的预测，我们仍将保持视而不见的态度，30年来，没有人能够正确地预测到越战会持续扩大、工资与价格管制、两次的石油危机、总统的辞职下台以及苏联的解体、道琼在一天之内大跌508点或者是国库券殖利率在2.8%与17.4%之间巨幅波动。不过令人惊讶的是，这些曾经轰动一时的重大事件却从未让班哲明·葛拉汉的投资哲学造成丝毫的损伤，也从没有让以合理的价格买进优良的企业看起来有任何的不妥，想象一下，若是我们因为这些莫名的恐惧而延迟或改变我们运用资金的态度，将会使我们付出多少代价，事实上，我们通常都是利用某些历史事件发生，悲观气氛到达顶点时，找到最好的进场机会，恐惧虽然是盲从者的敌人，但却是基本面信徒的好朋友。在往后的30年间，一定还会有一连串令人震惊的事件发生，我们不会妄想要去预测它或是从中获利，如果我们还能够像过去那样找到优良的企业，那么长期而言，外在的意外对我们的影响实属有限。（巴菲特）
——对于买进股份我们注意的只是价格而非时间，我们认为因为忧虑短期不可控制的经济或是股市变量而放弃买进一家长期前景可合理预期的好公司是一件很愚蠢的事，为什么仅是因为短期不可知的猜测就放弃一个很明显的投资决策呢？我们分别在1967年买进国家产险公司，1972年买下喜斯糖果，1977年买下水牛城日报，1983年买下内布拉斯加家具店，1986年买下史考特飞兹，而我们都是趁它们难得求售时才得以买进，当然也因为它们的开价我们认为可以接受，当初在评估每个案子时，我们关心的不是道琼指数的走势、联准会的动向或是总体经济的发展，而是这些公司本身未来的前景。而如果我们觉得这样的方式适用于买下整家公司的话，那么每当我们决定要透过股市买进一些好公司部分的股权时，为什么就必须采取不一样的做法呢？（巴菲特）
21.不投资复杂的自己难以理解的公司，恪守能力圈
——我们的投资组合持续保持集中、简单的风格，真正重要的投资概念通常可以用简单的话语来做说明，我们偏爱具有持续竞争力并且由才能兼具、以股东利益为导向的经理人所经营的优良企业，只要它们确实拥有这些特质，而且我们能够以合理的价格买进，则要出错的概率可说是微乎其微（这正是我们一直不断要克服的挑战）。投资人必须谨记，你的投资成绩并非像奥运跳水比赛的方式评分，难度高低并不重要，你正确地投资一家简单易懂而竞争力持续的公司所得到的回报，与你辛苦地分析一家变量不断、复杂难懂的公司可以说是不相上下。（巴菲特）
——1997年我们同意买下星辰家具与国际乳品皇后（后者在1998年初正式敲定），两家公司都完全符合我们的标准：产业性质单纯，拥有绝佳的竞争优势且由杰出的人才所经营。（巴菲特）
——不过我必须强调，不懂高科技一点都不会让我感到沮丧，毕竟在这个世界上本来就有很多产业是查理跟我自认没有什么特殊的经验。举例来说，专利权评估、工厂制程与地区发展前景等，我们就一窍不通，所以我们从来不会想要在这些领域妄下评论。如果说我们有什么能力，那就是我们深知要在具竞争优势的范围内，把事情尽量做好，以及明了可能的极限在哪里，而要预测在变化快速产业中经营的公司，其长期的经营前景如何，很明显的已超过我们的能力范围之外。如果有人宣称有能力做类似的预测，且以公司的股价表现作为佐证，则我们一点也不会羡慕，更不会想要去仿效。相反的，我们会回过头来坚持我们所了解的东西，如果不幸偏离轨道，那也一定是不小心的，绝非慌张莽撞想要得到合理的解释。还好可以确信的是伯克希尔永远有机会找到它能力范围内可以做的事。（巴菲特）
22.不使用短期（指3年以内）需要使用的资金，也不融短期的资
——茅台塑化剂送检事件悟出了适合自己的一条戒律，什么超乎想象的事情都有可能发生，不使用短期需要使用的资金，也不融短期的资，那必定会影响到自己的心态。长期的资金用来投资，才能保持自我的心态平和。（诗有秀财）
23.不投资不把产品放第一位的公司
——任何能长期胜出的公司，必定是把工作重点放在其产品本身上的，产品才是一个公司的灵魂，是第一，其他工作都是后面的零。乔布斯深刻地阐述过这点，这也是苹果能这么成功的本质原因。而把营销等其他环节放在第一位，而不注重产品的公司，都是本末倒置。据统计，只想赚钱的公司最后赚到的钱最后都比想消费者所想以消费者为中心的公司赚的钱少的多得多，必定不能保持长久繁荣。所有不把产品放第一位的公司，不具备长期投资价值，应在第一时间把它剔除出自己的长期投资股票池。而一个原本以产品为中心的公司若有这个转变倾向，那就需要高度警惕。（诗有秀财）
——事实上原料成本是我们比较无法控制的，因为不管价格如何变化，我们所使用皆属最上等的原料，我们视产品品质为最重要的一点。（巴菲特）
——在Colman死之前几天，吉列受到《富比士》以封面故事大加赞扬，标题很简单，这家公司在刮胡刀产业的成功，不单单只靠行销手段（虽然他们一再展现这方面的能力），同时更源自于他们对于品质的追求，这种心理建设使得他们持续将精力摆在推出更新更好的产品之上，虽然现有的产品已是市场上最经典的，《富比士》对于吉列的形容，就好像是在描述Colman本人一样。（巴菲特）
