李公既抵圣彼得堡，俄政府即面索相当之酬报，示以喀希尼所拟之草约底稿；加冕之日，李公往莫斯科行贺礼，又勒令李公画押。当其开议之始，俄人恐外国之干涉，破坏秘密之条约，乃假托筹借国债之名，不与外务大臣开议，而使户部大臣当其冲。遂于煌煌巨典、万宾齐集之时，行明修栈道、暗度陈仓之计，而此关系绝大之事，遂不数日而取决于樽俎间矣。至八月中旬，喀希尼迫清政府批准，其势汹汹，屡作归国状以示决裂；并告总署曰：“若此约不批准，即日下旗归国耳。”清政府不得已而准之。密约原文有十二款，而关系最重者四：曰铁道，曰矿务，曰军港，曰兵权。兹节录其要，并述其利害。
第一款云：“准俄国由海参崴续造珲春至吉林之铁道，又由俄国某城续造爱珲至齐齐哈尔之铁道。”第三款云：“中国由山海关至奉天、吉林之铁道，准俄国代造。”夫我国东西北三面，皆与俄之边境相连，故俄人由新疆入嘉峪关，可断北京之右臂；由蒙古入张家口，可抚北京之背；由满洲入山海关，可扼北京之吭。乃一阻于伊犁之役，再阻于蒙古之险，俄所念念不忘者，独满洲一方面耳。一旦骤握东清铁路之实权，不特西伯利亚路线，可缩短数百里之工程；正恐路工告竣，其轨线所至之处，即为势力所到之处，夫商业从国旗，国权从铁道，满洲非我国主权之所在乎？果孰以铁道畀之，臣榻之旁，鼾睡者且将入帷矣。
第七款云：“黑龙江及吉林、长白山等处所产五金之矿，准俄国开采。”夫满洲全部之矿产，星罗棋布，而金矿尤多。经各国探检调查，能确知其道路之远近、矿质之良否者，皆不及俄国矿山技师之详。而清廷于开挖矿山之事，悬为厉禁。往往以发矿为有害，闭矿为有益，凡有佳矿请于官府，官府必禁之；即官府许之，地方绅士亦必群起阻之。昔俄人有作黑龙江旅行记者，传播国中，读者皆心醉其天然饶富。今以一大宝藏之窟，开门而进之，夺己之食，饫人之腹。官府不能禁，绅士不敢阻，而东三省地下之黄金，将尽为俄罗斯私有之家产。
第九款云：“许俄国租借胶州湾，且为停泊军舰处。”第十款云：“旅顺口、大连湾，不得让于他国，且为俄国停泊军舰处。”夫俄之海军舰队，曰波罗的海舰队，曰黑海舰队，曰里海舰队，曰太平洋舰队。拥百万之貔貅，以铁血为主义，然终不能横行于东太平洋者，无他，仅一海参崴之军港，未足以占形势上重要之位置。今得于渤海湾左右大张其羽翼，胶州湾、旅顺口、大连湾三口，得泊军舰之自由，中国仓卒有事，即可调遣太平洋舰队，突入渤海而绝无阻碍，且其势力已由满洲而侵入山东矣。
第六款云：“准俄国专派马步兵于铁路侧驻扎保护。”夫哥萨克之兵队，颇著威名于列国。今假保护之名，盘踞于吾东北，饵之以恩，诱之以利，摄之以强，迫之以威，由是奉天、吉林之人民，不久将被其融化，欲分而不能分矣。故俄于满洲地方，特起“沙母尔”之新名词，移殖其民十五万，而称之曰“黄俄罗斯”。
其余诸款若商业、若营务、若税则、若财政，无不处处危险，步步退让。噫！中俄密约之利害可以见矣。
