首先是起决定作用的原因。
这是社会生产制度变迁的必然结果。先进的生产力、生产制度必将取代落后的生产力、生产制度。面对大机器生产时代，生产力低下的自然商品经济必将被冲垮。这个观点有点万能式，上过学的都知道。此处就不多论述了。
其次是腐朽的封建制度害死人。
鸦片战争以后，清政府腐败无能，它对内压榨，对外屈膝投降。外商之所以能为所欲为，实因我国“利权久失，彼能来我不能往”所致。胡雪岩不甘心屈服于外商，表现出中国工商业者勇于与外商抗争的志气，这在同治光绪年代，应该说是件了不起的事情。但清政府屈服于帝国主义的压力，把控制中国丝茶出口贸易的海关权拱手让给西方列强，处于萌芽状态的中国资本主义经济是不可能得到发展的。胡雪岩“欲举一人之力与之旗鼓相当”的愿望，其结果当然是因难以匹敌而失败。曾帮助过胡雪岩做蚕丝生意的庞云曾曾在临终前再三告诫他的儿辈切莫再做蚕丝生意。他说，“白老虎”可怕。言下之意是在蚕丝行业上想要与外商斗，犹如与老虎斗。
胡雪岩经商的时代正值清朝末年鸦片战争之后，国内起义不断，外国对中国进行全面的侵略。他发迹于清朝对太平天国的镇压，但是却输给了资本实力更为强大的外国商人。清朝政府出于对洋人的畏惧，不但不伸援手，反而落井下石，直接将胡等国内商人置于死地。这是必然的结果，国家积贫积弱，科技落后，欧美列强已在政治、经济上全面挟制中国。在这种情况下，胡的事业昙花一现也就不足为奇了。可见一国政府是否能为国民创造出一个良好的环境，是经济是否能够长期发展的基本保证。
内部原因是胡雪岩个人选择失误。
胡雪岩虽然精明干练，但经营蚕丝毕竟外行，国际市场生丝价格下跌，胡信息不灵，更重要的是对西方列强利用机械缫丝对中国蚕农进行残酷剥削掠夺操纵的手段认识不清，反而想“邀人集资同买，则夷人必服”。
中国半封建半殖民地资本主义萌芽势力大多附属于帝国主义的经济侵略势力而生存发展，他们不可能团结一致、共同来对付外商的压力。胡雪岩寡不敌众，个人资财毕竟有限，终于斗不过外商而以失败告终。
偶然原因、促发原因是胡雪岩的竞争对手策略选得对，商业机密工作做得好。
面对胡雪岩这样的强敌，挑战者盛宣怀如果采用“慢战”，胡雪岩可以应付裕如，绝不会破产。他采取速战法，抓住胡雪岩的要害，突然出手，胡雪岩的现金流一时中断，偌大的基业突然崩溃。
还有的观点认为，胡的败落也可以看出中国封建社会中的政商博弈。他倚靠左宗棠，替左宗棠代理朝廷的一些事务，经手了巨额款项。由于左宗棠与李鸿章素有不和，使得他这个“后勤部长”成为李鸿章政治集团的首要打击目标，所谓“除左必先倒胡”。所以胡雪岩从参与政治的那天起，就已经暴露在政治风险当中。自古以来，商业资本参与政治都是比较危险的事情，为官者都会千方百计地制定出有利于自己小集团内部的规则，对于政治对头不遗余力采取坚决打击的政策。
还有很多……
我们后来之人可以将胡雪岩的失败进行各个角度的深刻分析，对于其原因也是仁者见仁、智者见智，但是，不管怎样，如果有任何一个条件的改变也许就不能产生我们今天要研究的胡雪岩了。他的成功与失败有其独特的条件。我们扪心自问一下，所有评价胡雪岩的人当中，有几个人达到胡雪岩的地位、取得过胡雪岩的成就？又有几个人像胡雪岩那样，白手起家，从学徒做起，终成富可敌国的财神？如果没有，你就必须承认，胡雪岩是个牛人。他破产了只是破产了，不要用任何苛刻的眼光批判他。
但是我们还有一个问题。胡雪岩破产前后，时间跨度有几个月，与胡雪岩关系密切的左宗棠在哪里？根据我们前面的介绍，左宗棠当然不会坐视不管。可是，在胡雪岩破产的过程中，左宗棠似乎并没有出过面。
其实，胡雪岩确实曾请求过左宗棠帮助。《慎节斋文存》云：“胡即赴金陵见左公。备陈颠末，且曰：‘即今早计，除完公顷外，私债尚可按折扣还，再迟则公私两负矣。’左公许之，即日电发，各省号同时闭关。”又据当时《申报》所载，胡曾三次与左会晤，左亦想方设法为其收拾残局。明白了吧？灾难来得太快，很令人措手不及。开始是胡雪岩没有当回事，并未告诉左宗棠。后来胡雪岩想向左宗棠求助，却由于没有手机、没有固话、没有宽带甚至没有小灵通，电报还被扣留，联系不上。再后来联系上了，局面已经失控，左宗棠也无力回天。有人会问，这么大的事，左宗棠会一点风声都不知道？是的，会。不但左宗棠，就连光绪之叔恭亲王奕、刑部尚书协办大学士文煜甚至慈禧身边的大红人李莲英当时都有巨额存款在阜康钱庄。你想他们如果收到消息，会不把钱提出来么？左宗棠不知道，也在情理之中。
阜康银号倒闭后，仍有债主在阜康拿不到存款，于是纷纷到胡庆余堂索债。这个时候，杭州官府做了一件好事，在胡庆余堂药店门口贴了告示：“晓谕事照得胡庆余堂药店，现经该店东禀，奉大宪批示，备抵公顷，凡有存款各户不得向该店闹，如违定行查究不贷。”光绪九年十二月十九日《申报》载：“胡庆余堂依然无恙，且有抚院告示：阜康各案，一概不得向该店理论，故生意仍见热闹。”
我们真的要感谢杭州官府，感谢时任杭州知府的吴世荣。这张告示，将胡庆余堂保存了下来，让这个中华医药的瑰宝得以流传百年。
但是阜康钱庄破产了，事情却并没有完。我们说过，阜康的巨额存款中有光绪之叔恭亲王奕、刑部尚书协办大学士文煜还有慈禧老太婆身边的当红太监李莲英的存款。他们都不想承担由于阜康倒闭而受到的巨大损失，各地有存款的官员也纷纷请求朝廷追查清理。这就使胡雪岩招致了更多的敌手，不久查抄之谕下来了。《光绪实录》第174卷云：“现在阜康商号闭歇，亏欠公款及各处存款为数甚巨，该商号江西候补道台胡光墉着先革职，即着左宗棠饬提该员严行追究，勒令将亏欠各地公私款项赶紧逐一清理，倘敢延缓不交，即行从严治罪。”
阜康钱庄倒闭，朝廷若能肯于维护，胡雪岩或许还有一丝生机。现在把他革职查抄，是逼他不得不倒。胡雪岩闻讯之后，即将产业凭据全数交出，听候巡抚处理。
左宗棠也深受牵连。他本来就以“穷将军”出名，现在支持他的“富商人”胡雪岩倒了，他日子也难过了。户部尚书阎敬铭首先发难，下公文给两江总督左宗棠，要“将胡光墉侵取西征借款‘行用补水’10万两，以产业变价，照数措齐”。所谓“行用补水”即指借款时所花之交际费和装运时之保险等种种费用，这些本来早经左公核准，列入正项报销。今于军事结束，胡雪岩失败后忽重提旧事，迫其追缴，不但对胡雪岩是无理欺压，也让左宗棠难堪。当时左宗棠曾致书陕西巡抚谭钟麟云：“就筹饷而言，弟不能得之于各省方面者，仅得之于雪岩。凭心而论，设无此君，前敌诸公亦将何所措手。”左宗棠得力于胡雪岩者如此，今见其穷途末路，受此逼迫，衷心苦闷，可想而知。
光绪十年（1884），是伊犁行省设立之际。但是功劳最大的左宗棠，却因胡雪岩破产不得不去福建养病。两江总督由曾国荃代理。好在曾国荃还为胡雪岩说了点公道话，他在咨复户部的公函中说：“前值收还伊犁，俄人多狡展，和战未定，而关内外防营需饷孔殷……前督大臣左宗棠深恐因饷哗噪，一面慰谕各军，一面贷银接济，情形迫切，虽其所费较多，而其所全甚大……以前两次支项，均经胡光墉具报，有案可稽……迄今事隔数年，忽据着赔，不独胡光墉业已穷途无措，即其备抵实物，骤易实银，徒作纸上空谈。追缴亦属具文，且彼恃其早经报销，将不咎己之浮开，必先怨官之失信。在胡光墉一市侩耳，曾何足惜。而纪纲所在，或不得不慎重处之……此番案属因公支用，非等侵吞。”曾国荃代表左宗棠，在咨复户部的公函中叙事详明，措辞委婉，为胡雪岩作了辩解。但是依然无效，胡雪岩还需要变卖家产来还债。
光绪十一年（1885）七月，左宗棠在福州病逝，胡雪岩彻底失去了靠山。你想想，三年清知府，十万雪花银。这些达官贵人的钱能有干净的吗？阜康钱庄一倒闭，重新查账，该有多少贪污、黑账浮出水面？左宗棠一死，没人罩着了，能行吗？清廷官员怕在清理债务中触动了自身利益，于是均群起而攻之。户部尚书阎敬铭再次加紧落井下石。同年十一月十二日又奏请：“已革道员胡光墉侵取公私款项，请旨拿交刑部治罪，以正国法……一面速将已革道员胡光墉拿交刑部严追定拟治罪，一面将胡光墉家属押追着落，扫数完缴。”朝廷批准了阎敬铭的奏摺，下旨给浙江巡抚部院刘行，要他把胡雪岩逮捕入狱。
刘行尚未行动呢，消息已经传到胡雪岩家中。胡雪岩在庭院里久久凝立。时值冬季，江南的阴冷天气加上瑟瑟寒风，让心里本就无比凄凉的胡雪岩更加难受。
胡雪岩在回想他的一生。
这辈子从学徒干起，吃过多少苦？受过多少罪？终于也算是完成了一定的心愿，也算是富可敌国。虽然现在破产了，但这辈子也算是轰轰烈烈。自己没有读过多少书，比起芸芸众生，倒也不枉在这人世走这一遭。
想起王有龄来。这辈子，肝胆相照、手足同心的莫过于他了。想起初遇之时，自己穷小子一个，挥手将500两公款相赠，倒也不失豪气。换得一生相知，苍天待我不薄！只可惜未能一生相伴。杭州城外，眼看着他城破人亡，却空有一车粮食送不过去。想起来杭州城外那一跪……
想起了左宗棠，这辈子的发达与左帅密切相关。想起是我胡雪岩做着后勤工作，为大清国、为中华民族打了胜仗、维护了统一。值！只可惜，左帅去世，自己竟没能看到他最后一面。想来他应该也是满腹悲愤与无奈，或许是念叨着自己的名字去世的！
还有8个孩子，楚三19岁早殁，现在想来仍是心痛。心痛？是的。我还会心痛，我原以为自己已经麻木了。原来我还会心痛。嗯？还有泪水？不知道是想有龄还是左帅时流下的。缄三、品三以后该怎么办？不知道了！
还有那些姨太太，管不了那么多了！
“监守自盗，侵吞公私款？”呵呵，亏你们想得出来。谁没有侵吞公款？我胡雪岩侵吞公款了么？哈哈！胡雪岩想到这大笑起来。官场政治！我胡雪岩一生与官场相结，成于官商，败于官商。倒也没什么好后悔的。
一生的显赫，半世的辉煌，我都有过。现在，都去了。没想到，这一天来得这么快！但是，又有什么好痛苦的？看那天上明月，仍是如此皎洁，它似乎在跟我招手呢。不用着急，我将随风归去，只怕天上高处不胜寒。
可以了，一切都可以了。该有个了结了。继续下去，剩下的只有无尽的纠缠与愁苦，倒不如给自已一个解脱。这辈子，还有什么没经历的？还有什么值得去经历的？
想到此，胡雪岩笑了笑。
回首望，月光如水，倾洒一地。
