在巴菲特数十年的投资生涯中，他始终认为股票投资应当选择好的公司。那么什么样的股票才是最好的呢？巴菲特认为那些涨的很快的热门股票是不值得投资的，因为他们的价格并不合理，买入后只会让自己深陷其中。真正有价值的股票反而是那些不动神色，平稳上行的股票。
一些投资者在进入资本市场后，根本不知道什么是所谓的价值投资，他们整天都在打听着市场上的热门股票。然而根据流言买入那些热门的超级股票，但是这些超级股票并没有给他们带来超级利润，反而让他们在无法脱身。即便有些人从热门股中获得几倍的收益，但是这也并不足喜，因为等不了多久，它就会以火箭般的速度让收益大打折扣。所以巴菲特总是会告诫经验不够丰富的投资人，让他们远离热门股票，这就好比远离赌博。
远离热门股票，能够让人静下心来，研究那些真正具有优良业绩的优秀公司。这就好比在观看龟兔赛跑的比赛。当乌龟赢得胜利的时候，所有的人都以为乌龟才是真正的赢家、冠军，大家一股脑的将赌注压在乌龟的身上，可是很少有人明白，真正的长跑健将是兔子而并非是乌龟。我们要和巴菲特学习的，就是找出资本市场上沉睡的兔子。
1976年，巴菲特在经过系统的考察和研究后，开始大量购入政府雇员保险公司股份，因为他坚信这家公司的老总杰克？伯恩以及该公司的在行业中的竞争优势。在此后几年的时间里，伯克希尔依然在小幅增持这家公司的股份，这种收购一直持续到1980年。那一年他们已经拥有政府雇员保险公司三分之一的股份，仅花在这家公司身上的投资额度就达到了4570万美元。
在接下来的15年时间里，伯克希尔停止了对这家公司股票的购入。但是政府雇员保险公司却开始不断的通过股票市场回购股份，这使得伯克希尔公司对这家公司的持股比例开始逐渐上升，直到增加到50%左右。可是这一切并没有结束。
1995年，伯克希尔董事会批准了公司的一项投资决定，他们将用23亿美元的价格了来收购政府雇员保险公司剩余百分之五十的股份，从而对这家企业进行百分之百的掌控。相对于当初的4570万美元来说，23亿美元简直就是天价。但是这并不妨碍巴菲特购买一家优质公司的决心。
巴菲特认为，在投资的过程中，不要计较花钱的多少，而应该看自己所投入的自己是否值得。23亿美元的确是一笔天价，但是如果拿政府雇员保险公司50年来在行业之中一直维持不变的竞争优势来比较，就会发现，这23亿美元简直就是物超所值，能够拥有这样一家优秀的公司，作为投资者决定应该为此而感到心满意足。
事实上，巴菲特并非第一个购买政府雇员保险公司股份的投资者，他的老师本杰明？格雷厄姆购买政府雇员保险公司的股份时，还是1948年，那个时候他也同样购买了政府雇员保险公司一半的股份，那个时候他付出的代价是72万美元。我们可以从一道简单的算术题中发现，政府雇员保险公司的股票价格在这48年间上涨了3100多倍。如果这是一家糟糕透顶的公司，那么这样惊人的收益率是不可能实现的。
巴菲特的投资生涯持续了几十年，但是从1957年开始到2006年，在五十年的时间里，巴菲特并没有购买太多的股票，他只是做出了12项重大的投资决策，也就是说在这五十年的时间里，他只购买了12支股票，这样通过简单的计算我们就会发现，巴菲特几乎是用四年的时间才选择一家在他看来最优秀的公司。
就像人们看到的，在几十年后的今天，巴菲特所选的十二家公司都成为了各个行业的领头羊，而他们所给巴菲特带来的利润也是无与伦比的，可以说正是这十二家优秀的公司成就了巴菲特今天的地位。
投资者应该将自己的钱投入到最优秀的公司中去，因此巴菲特建议投资者要过于迷信某一类或某家上市公司，也不要对某一类或某只股票有偏见。只要符合自己投资理念的股票，并且价格又合适，就可以大胆投入。
巴菲特在伯克希尔公司给股东的一封信中曾经这样说道：伯克希尔公司将来会投资哪些产业，预先并没有肯定的看法。我认为最关键的是要看是否有足够的运气同时找到自己喜欢拥有的经济型态，以及喜爱一起共事的经营管理层。当我们发现这样的公司时，就应该将资金投入进去，因为这样的公司无疑是优秀的。
巴菲特在自己的有生之年里，寻找着一个又一个优秀的公司，并让他们为自己创造价值不菲的财富，这是他的成功秘籍，也是给普通投资者最好的启迪。因为在资本市场上，我们总是会面对着形形色色的诱惑，可是，他们真的是那个为我们带来财富的公司吗？他们真的是优质的企业吗？这就需要我们认真的探索和研究了。
美味的午餐是值得期盼和等待的，当你在一家餐馆发现了物美价廉的午餐时，接下来要做的事情就会简单的多，你只需要在第二天中午重新光顾即可。投资其实也一样，当你发现了优质公司，并愿意为他买单的时候，那你就一边欣赏美味的咖啡，一边研究它的报表，等待它给你带来的好消息吧。
糟糕的牛排不需补救
当餐厅的厨师送上来一份糟糕的午餐时，很多人会十分无奈的告诉厨师，这份午餐实在糟糕透了，麻烦你帮我重新加工下吧。厨师们听了之后，满脸的歉意，然后殷勤的答应了你，可是没过多久，他就将一份和刚才一般无二的午餐重新放在你面前，或者还有可能变得更加糟糕。
很多东西是不需要补救的，这就好比一份烤糊了的牛排，它已经烧的一塌糊涂了，即使再补救回来又有什么用呢？它一样不会比新鲜牛排好吃。所以烧糊的饭、烤糊的牛排都是不需要补救的，而错误购买的股票也同样没有必要为了挽回损失而错上加错。
在数十年的投资生涯中，巴菲特认为自己并非不可战胜的。在1996年年报致股东的一封信中他坦承了自己曾经所犯下的错误。他认为伯克希尔公司在1989年投入3.58亿美元购买美国航空公司的股票是错误的，他一度认为在这支股票上的投资有着非常大的胜算，结果它却是一个很大的错误。
巴菲特认为美国航空公司总裁EdColodny是一个值得自己喜欢和崇拜的人，购买这样伟大人物公司的股票是一件令人鼓舞的事情，因此在对美国航空业进行分析和研究时，自己表现的过于肤浅，过分相信该公司历年来的盈利能力，从某种意义上说，自己甚至被自己的感情蒙蔽了，尤其是迷信了特别优先股对投资者的保护作用，
让巴菲特意想不到的是，在购入这家公司的股票后，他才发现虽然美国航空公司的成本结构仍然停留在以前管制时代的高水平，可是其营业收入却因为受到激烈的价格竞争而大幅度下滑。当时整个航空产业的营业额度都在下滑，美国航空公司无法独善其身，这意味着不论之前这家公司的业绩多么辉煌，他们的业绩都将为此而受到影响。
维京亚特兰大航空公司老板RichardBranson这样描述当时的航空业，他说很多人在问自己如何成为一个百万富翁，我觉得这是一件非常简单的事情，你要做的就是首先变成一个亿万富翁，然后把自己的钱投入到一家航空公司里，这样你的愿望很快就会实现，因为航空公司在不断的亏损，你的亿万身价很快就会缩水到百万。
巴菲特显然也意识到了这一点，因为他明白航空公司要使得成本结构合理化，就必须大幅度修改员工劳动合同，降低劳动工资，而这一点又是很难做到的。只有濒临破产或者倒闭的企业，才能够寻找到合适的理由来修改劳动合同，而美国航空公司显然不满足这样的条件，于是他们所获取的利润率开始逐年下滑。
正因为此，在伯克希尔公司投资美国航空公司特别股之后不久，该公司的营业收入和支出的缺口就突然开始大幅度扩大。这种现象在1990年以后开始持续扩大，到1994年美国航空公司已经累计亏损24亿美元，几乎把所有普通股的股东权益损失殆尽。
可是即便这样，由于合同规定，即使这样，美国航空公司仍然需要继续向伯克希尔公司支付特别股股利。从法律层面说伯克希尔公司得到这样的特别股股利虽然说是应该的，但从感情角度来说，这个时候的美国航空公司是在用尽自己最后的力量来完成合同，这是巴菲特所于心不忍。
由于对美国航空公司的前景保持悲观的态度，巴菲特在1994年后把账面上有关美国航空公司特别股投资的价值调减了75%，也就是由原来的账面价值为3.58亿美元，调整为0.895亿美元。巴菲特并不打算挽救美国航空公司给自己带来的损失，他只想早一点与之划清界限，为此他甚至考虑以面额50%的价格出售这笔投资，只是最后并没有如愿出手。
巴菲特承认投资美国航空公司的决定是错误的，在这个错误的决定中自己做的唯一正确的事情就是当初在签订特别股投资合约中增加了一条“惩罚股息”条款。该条款规定，如果美国航空公司延期支付股息，必须支付5%的罚息。更确切的说，5%只是一个初始值，因为美国航空公司在之前的两年无法如期支付9.25%的股息，那么两年后的支付比率就要上升到13.25%至14%。正是这个条款的签订，使得伯克希尔公司不会因此而变得两手空空。
1996年下半年时美国航空公司随着整个航空业景气开始复苏而扭亏为盈，可是它的成本结构问题依然没有得到解决。这个时候，伯克希尔从美国航空公司身上陆续得到的股息合计仍然高达2.4亿美元，但是即便是这样巴菲特依然没有将自己的错误坚持下去，在他看来错误的投资决定是不需要坚持的，哪怕它也给予了投资人一定的回报。
在巴菲特看来，花费巨大的人力和物力投资到一个错误的行业会导致悲惨的结果，一旦有这种情况发生，即使投资是盈利的，也要迅速的更正自己的做法。而最好的办法，就是在悲剧没有发生之前，及早脱身，不要试图去挽回自己错误的投资决定，因为那样做是没有任何意义的。
二十世纪六十年时，美国有一家知名的纺织公司，当时他的营业额已经达到了12亿美元，它的股价在当时达到惊人的60美元，身处同一行业中的伯克希尔与它相比简直不可同日而语，那时伯克希尔每年的营业额仅仅为5000万美元，股价更是它的五分之一为12美元。
现在呢？尽管这家纺织企业依旧取得不错的成绩，在1985年时，创下了28亿美元的营业额，可是与转型后的伯克希尔相比较，它的营业额已经变得微不足道了，这个时候的伯克希尔股价早已超过1000美元。
如果伯克希尔一直专注于纺织领域，那么在若干年后的今天，或许它在美国仍旧是一家不起眼的纺织公司，或者也有可能早已倒闭了，即使像巴菲特这样的天才，也无法改变它的本质命运，因为错误的航路终究无法到达正确的终点。
在投资的过程中，犯下错误后，最聪明的举动就是马上转身离开，不要试图投入更多的钱来弥补损失，这样做只会让你在泥潭里越陷越深。糟糕的牛排不需要补救，同样，糟糕的股票也没有补救的必要。
只找一家店很容易
食客们总是希望找到最优秀的餐馆，为此，你总是能够在各种各样的餐馆里看到他们，当年上前询问时，你得到的答案也一定是相同的，他们始终没有找到可口的饭菜。实际上不是餐馆没有可口的食物，而是他们每天出入不同的餐馆，把那些可口、美味的食物都错过了，他们的目标太多了，所以总会错过一些东西。
巴菲特从开始举办天价午餐以来，一直都将餐馆选在“史密斯与沃伦斯基”，他的目标很单一，既然这里有不错的牛排，那就没有必要再出去尝试别人的牛排滋味了。他紧紧的盯着这一个目标，以至于始终能吃到最好的牛排。这恰恰如同盯紧一只股票，从而饱尝利润的甜头一般。
一次，一些投资者问巴菲特，应该如何配置自己的资产。巴菲特的回答是如果要做到真正懂投资的话，那么你懂的投资可能不会超过6个。如果你真的懂6个投资的话，那就是你所需要的所有多元化，我保证你会因此而赚很多钱。
很多投资者认为，投资应该是多元化的，这样即使自己其中的一个投资项目损失惨重，自己仍然可以从其他投资项目中得到相应的赔偿。问题是，这样的目标真的能够实现吗？事实上，对于大多数人来说，一个投资项目变得糟糕，未必意味着其他投资项目就会创造利润，说不定他们会一起变得糟糕无比。
在巴菲特看来，一个成功的投资者，当他拥有常规资金量时，有六个投资目标已经绰绰有余了。在这六个投资目标中，选择一个自己认为最优的目标，进行投资，将自己的所有资金都集中起来，决不要浪费炮火搞无效劳动，否则只会赔了夫人又折兵。
人的精力毕竟是悠闲的，在资本市场，你需要阅读浩如瀚海的资料，才能选择出几家真正值得投资的公司。一个投资者，把自己了解的一切彻底弄明白，这就足够了，完全没有必要充满野心的去尝试那些自己一知半解的东西。
巴菲特为什么认为6只股票就是多元化投资的最大值呢？这既是他的个人经验，也是他多年观察所得出的结论。他说，很少有人会因为他们把更多资金投资在“第7只”股票上而赚到钱。
在巴菲特看来，只有那些非职业投资者才会提倡所谓的多元化投资，因为他们投资业绩的目标并不打算超越大多数人。即便这样，巴菲特给他们建议仍然是集中精力做好一直股票，否则，当你将自己大多数资金进行多元化投资时，你所做的只是不断买进，卖出，这无异是拿着自己的金钱开玩笑。
一个投资者不可能买下半个美国的资本产品，如果你认为自己兴趣广泛，渴望广泛投资，那巴菲特给出的建议是去投资指数类共同基金。所谓指数类共同基金，是指用电脑模型来模拟股票指数如道·琼斯工业指数、纳斯达克指数。投资指数类共同基金，说穿了就是投资股票指数，或者把指数基金当作某种普通股票一样来投资。
