登陆注册
561800000037

第37章 企业并购中的杠杆并购 (3)

3扩大市场份额

市场份额指的是企业的产品在市场上所占份额,也就是企业的市场控制能力。企业通过不断扩大市场份额,可以获得某种形式的垄断,这种垄断既能带来垄断利润又能保持一定的竞争优势。企业并购的三种基本形式——横向并购、纵向并购和混合并购,都能提高企业的市场控制能力。

虽然以上三种形式的并购都可以增加企业的市场控制能力,但其中横向并购的效果最为明显,纵向并购次之,而混合并购的效果是间接的。

4实现经验共享和互补

企业通过并购可以在经验和企业文化之间充分实现共享或取长补短。 企业通过并购可以在经验和企业文化之间实现共享或取长补短,形成互补效应。莫里斯公司的并购战略充分体现了这一效果。莫里斯公司在20世纪50年代曾经成功地开发出具有醇厚浓香口味的万宝路香烟,到70年代末,它的销量跃居为全美第一。随着公司战略的转移,公司逐渐进入食品行业。1969年莫里斯公司收购一家啤酒制造企业米纳·布鲁因公司,推出了低热量啤酒。并充分利用其在生产万宝路香烟时的经验和在市场营销方面的专长,根据市场的发展,占领某一个区别于竞争对手的细分市场,并运用有效的广告宣传使消费者接收这些产品,然后再向市场的其余部分渗透和发展。很快,莫里斯公司的低热量啤酒为消费者所普遍接受。

5获得科学技术上的竞争优势

企业在成本、质量上的竞争往往转化为科学技术上的竞争。企业常常为了取得产品技术或生产技术上的优势而进行并购活动。日本汽车业战胜美国汽车业的一个重要原因是,日本的汽车制造企业广泛采用机器人进行生产,这样不但降低了成本,而且提高了质量。面对日本汽车的有力冲击,1982年美国通用汽车公司新任总裁罗杰斯上任后,明确提出了高科技的赶超战略,通过一系列的调整和重组,使通用公司从一些领域中退出,同时并购了一系列高科技企业,成功地实现了全面计算机化和机器人生产自动化,使企业走上快速发展的道路。

1997年7月,美国IT业五强之一的AST(虹志)并入了资本190亿美元的韩国三星电子,成为其全资独立附属公司。像这样具有长远目标战略而进行的强强组合将产生的优势,是以AST全球著名品牌的效应及其遍布全球的生产销售技术支持网络来充实三星电子广阔的产品线,向全球市场提供全系列电脑技术解决方案。反过来,AST并入三星电子后,研发能力将如虎添翼,三星电子的资源优势将以最快、最稳、最广泛的管理和物流形式体现在AST的运作之中,AST在全球著名品牌中的综合实力也将产生巨大飞跃。

第三节 企业并购的战略运作

企业并购风险较大,战略决策上的失误往往会造成经济上的巨大损失,甚至造成企业破产。因此,对于并购企业来说,根据自己在市场上的地位及其目标、机会和资源,确定一个科学而又可行的并购战略非常重要。

一、多角化经营并购战略

并购是企业实现多角化经营的一条捷径。 多角化经营是指企业的经营已超出了一个行业的范围,向几个行业的多种产品方向发展的一种向外扩张战略。企业实施多角化经营可以将经营风险分散于多个行业或多种产品,降低单一经营所面临的风险,增加了企业经营的安全性。

从企业外部并购其他行业的企业,是实现多角化经营的一条快捷途径。在考虑长期利润的情况下,企业往往会出售所属的未来前景看淡的事业,将出售所得的资金用来收购未来前景看好的事业。

企业多角化经营并购战略分为中心式经营并购战略和复合式经营战略。“中心式”表明新事业与原有事业相关度高,而“复合式”则与原事业完全无关。

1中心式多角化经营并购战略

中心式多角化经营并购战略,就是在企业原有产品或事业的基础上,以扩张原有事业为中心进行企业并购。

采用中心式多角化经营并购战略,不仅可以分散投资,降低投资风险,而且有助于核心能力拓展使用,使获取核心能力的支出分摊到大量的经营活动中去,从而可以获取规模经济效益,并降低原主业的成本。

总之,中心式多角化并购是企业寻求新的收益与利润的最好途径,比内部发展和复合式收购经营风险相对要小。但企业在选择中心式多角化并购时要考虑新的目标事业的竞争环境是否有利于顺利进入,提供给并购企业本身的制造技艺、研究开发成果等新的目标事业能否取得相当大的竞争优势等。

百事可乐公司始建于1902年,到了20世纪40年代末,发展成为成功的专业软饮料企业。

自60年代起,针对可口可乐的竞争,百事公司从被动防守转向积极进攻,采用中心式多角化经营并购战略,使其市场地位大幅提高。

1986年至1996年间,百事公司的首席执行官韦尼·科勒威继续执行这一战略,形成了百事公司的八大组成部分:百事可乐北美公司、百事可乐国际公司、百事可乐食品国际公司、弗里托雷公司、必胜客比萨饼世界公司、泰科、贝尔世界公司、肯德基炸鸡公司和百事可乐食品系统世界公司。八个部分构成软饮料、快餐和餐馆三大主营业务。1991年销售额近200亿美元,其中软饮料69152亿、快餐55658亿、餐馆71269亿,餐馆业务首次在销售额上超过饮料。这些餐馆系统在百事公司的领导下在美国和国际市场高速增长,尤其在国际市场上年销售额增长率持续多年超过12%。

百事公司通过发展快餐业务提高了百事饮料的零售市场控制力,并且使整个公司收入大幅提高。如1993年,百事可乐汽水销售量以1∶4不敌可口可乐,但其总收入却高出可口可乐75%。

2复合式多角化经营并购战略

复合式多角化经营并购战略就是目标企业的经营领域与并购企业的原有经营领域无关的并购战略。 复合式多角化经营并购战略,就是目标企业的经营领域与并购企业的原有经营领域无关的并购战略。其基本动机是,通过这种并购使企业实现跨行业、跨部门经营,避免资金过于集中于某产业,达到分散企业投资风险的目的。

实施复合式多角化经营并购战略是企业成长的必然要求。很多企业发展多角化经营,把企业的资本实力界定在多个主要产业内发展,最终形成多个核心事业。这一战略可以更有效地降低投资风险,实现财务协同效应和管理协同效应。企业在介入新的事业时,必须遵循渐进的原则,注意如下问题:跨入的新事业应该成长较快,前景较好;新事业与原事业具有一定的相关性,是现有管理能力所能承受的或者易于了解的;尽可能分析环境变动(社会、经济、法律等)对新事业的冲击。

这里有许多采用兼并和收购方式实现多角化经营的例子。例如,1982年9月,瑞典的沃尔沃汽车公司以7 600万美元购买了美国汉密尔顿兄弟石油公司的大量股份,获得了对该公司的控股权,目的在于以此来弥补汽车产业周期性波动的不足。美国国际电话电报公司的营业额从过去的7亿美元增加到目前的上百亿美元,几乎全是实行多角化经营并购接收别的企业而来的。20世纪70年代后期,德国大众汽车公司在一份管理报告中是这样阐述公司的发展目标的:公司更长远的战略目标是通过兼并和收购的方式,进入那些相对于汽车产业来说增长较快的产业领域,以此来保证公司持续不断的盈利能力,通过多角化经营来平抑经济波动所造成的影响。

20世纪60年代,在美国消费物价指数上升4%、批发物价指数上升25%的情况下,杜邦公司的平均价格却降低了24%,使它在竞争中蒙受了重大损失。杜邦公司开始寻求新的研究与开发领域。

70年代中期以后,杜邦公司开始向生物化学和生命科学领域进军。同时,进一步将重点放在全球市场,并通过有序多元化来寻求发展,以适应不断加剧的国际竞争。

整个80年代,杜邦公司斥资100亿美元进行了50多项并购与设置合资企业的活动。1981年,杜邦公司斥资76亿美元收购了一家经营石油、天然气和煤炭的公司,开始进入石油生产领域,保障了石油化工产品的原料供应,向多样化生产经营的方向迈出了新的一步。很快,石油产品和生物化学产品的销售额已占到该公司产品销售总额的一半以上。1982年,杜邦药业公司成立。1983年,杜邦公司进行重组,设立了专门服务于全球市场的新部门。

进入90年代后,杜邦公司加快了合资和收购的步伐。1992年,杜邦收购了ICI公司的尼龙业,并将其世界电子总部移师日本。1993年,杜邦和日本旭化成(ASAHI)组成联合体,发展亚洲的尼龙业务,在中国合资建厂。

1996~1998年,杜邦公司收购了全球食物豆类蛋白质和纸张处理公司旗下的PTI(Protein Technologies Internaitonal),同时还收购了ICI公司的聚酯薄膜业、树脂业和中间产业及相关技术。

1999年3月,杜邦公司全盘收购全球最大的种子公司美国先锋种子公司,该公司1998年的销售额为1835亿美元,占美国种子市场的40%左右。这项交易旨在提高其食物和饲料产品的产量及营养成分。1999年财政年度内,杜邦公司的总营业额达400亿美元,在美国大企业中排名第16位,并位居在《财富》全球500强企业化工行业榜首。

二、整合型并购战略

整合型并购战略是指并购企业并购目标企业后,与本企业资源整合,取得综合效益和规模经济的一种并购战略。 整合型并购战略是指并购企业并购目标企业后,与本企业资源整合,取得综合效益和规模经济,获得必要的技术和产品线,扩大市场规模的一种并购战略。这种并购战略为很多顶级企业所采用。整合型并购战略可分为以下几种:

1垂直整合型并购战略

垂直整合型并购战略又称纵向一体化并购战略,它是指对本企业有投入产出联系的企业进行投资(自建或并购),以获得稳定的生产原料供应点和产品销售点,实现生产经营过程的连续化,取得规模经济效应或协同效应。

(1)实行垂直整合型并购战略的理由

①管理方面。当不同的阶段处于同一企业内部时,信息的高效流动会改进存货计划和生产计划,从而节约资金的投入。

②竞争的需要。当一个企业的产出专属于另一个企业时,后者就可能采取多种手段压低进价而产生讨价还价的成本,为了避免这些成本,让两者结合在一起可能是最有利的。

③市场的交易成本降低的需求。市场的供应者及消费者是众多的,要想达成满意的交易必须付出代价,而通过垂直整合型并购战略就可以内部交易取代市场交易,从而可以消除搜寻价格、签订合同、收取货款以及做广告等交易成本。

④提高产品的进入壁垒。当纵向一体化的企业所控制的最终产品市场份额很大时,还可以提高该产品的进入壁垒,增加进入成本,从而有效地减少竞争。

德国BASF化学公司多年来一直致力于长期的垂直整合型并购战略,并购接收了不少工厂。例如,1985年BASF公司花费1亿美元接收了一座生产纤维用的中间化学品工厂。该公司认为,虽然化学品行业的垂直性投资金额庞大,但是就长期性而言,整合产生的经济利益必然超过资本的机会成本。

垂直整合型并购战略有分散风险的效用,但其也有不利的一面,这种战略常因需要大量增加固定成本,以及资本支出深入某一特定行业,而降低了未来转换为其他产业的弹性,把投资风险集中在某一产业。

(2)垂直整合型并购战略的两种形式

一般地,垂直整合型并购战略可以划分为上游整合与下游整合两种子战略。

同类推荐
  • 破解企业人力资源风险

    破解企业人力资源风险

    企业的繁荣和发展最终起作用的是人,人是企业生存和发展的根本。人在企业中又是一最大的变数,正所谓“成也萧何,败也萧何”对人的管理也就是对企业的管理。本书就企业聘人,用人、管理人等方面存在的一系列问题进行了深刻独特到的分析,给用人者提供了警醒。同时,也让企业认识到自己人力资源管理方面的不足,从而加以改进,只有这样企业才能得到可持续发展。
  • 用业绩考核 按薪酬激励

    用业绩考核 按薪酬激励

    本书为企业经营管理类图书,以“业绩”和“薪酬”为关键词,详细阐述有效的业绩考核和薪酬激励机制在企业经营管理中的重要作用以及业绩考核和薪酬激励的具体办方法、实施细则等,帮助企业管理者建立有效的竞争机制,促进企业健康持续发展。
  • 店铺货品管理必备手册

    店铺货品管理必备手册

    《店铺货品管理必备手册》在市场经济的大潮中应运而生。作者根据店铺管理所涉及的进货、铺货、售货、退货四个环节十分清楚地进行了讲解。向读者介绍了投资店铺面临的各种问题以及解决的方法。通过阅读,读者可以学习到店铺管理知识,即进货有章,把成本降到**;铺货有序,让店面更加吸引人;售货有术,加速商品流动;退货有据,让顾客满意。
  • 寓言中的经营智慧

    寓言中的经营智慧

    本书中的寓言内容涵盖了企业经营中的基本方面,诠释了现代企业里经常出现的各种不同的问题。这使得更多的人,尤其是企业经营管理者能够更实际地在经营活动中运用那些通俗易明的古今智慧。
  • 管理的智慧

    管理的智慧

    《管理的智慧》通过36篇不同主题而深具管理启发性的短文,深入浅出轻松地探讨管理的真谛。从管理大师的箴言名句、管理个案的研究、管理方法的优劣运用、管理趋势的发展走向,到实际管理问题的解决,《管理的智慧》协助管理者在处理管理问题时,能够抱有正确的态度,选择正确的手段,运用管理的智慧,施行正确的管理改善,从而真正提升组织的管理能力。《管理的智慧》是现代管理者必读的管理随身书。
热门推荐
  • 圣古启天秘宝

    圣古启天秘宝

    罗薇遇到了与丈夫有关的一系列奇异事件。她经常发现丈夫深夜神秘消失。由此逐步揭开丈夫离奇的身世背景,他居然来自一个历史悠久的名门望族。这个家族世世代代掌管一项秘密,一件众所不知的秘宝,来自于伏羲开天辟地之时所遗留的一件宝物。
  • 世图

    世图

    因为未知,所以恐惧,当人类身处于未知的世界,巨大的恐惧之中时,总是希望有英雄出现来拯救自己、拯救世界,而英雄,往往也就在此时顺运而生……
  • 少年四大名捕之寻宝救世

    少年四大名捕之寻宝救世

    这部小说写的是冷血等四个人为了天下苍生寻找宝物拯救苍生,可是安世耿几番捣乱,最后四人寻得宝物拯救了天下。
  • 失控转基因

    失控转基因

    张望也许是转基因技术的副产品,在无意中害死了自己青梅竹马的初恋和一个从小一起玩耍的玩伴,他和他的家人才发现他身体的异常。张望如同“瘟疫使者”的身体,让他把自己关在一个孤独的世界。可是名门嫡女艳校花、美貌无双大才女、各有千秋的姊妹花、温柔可人小师妹……却不约而同的看上他,离开她们?感染她们?还是害死她们……,他应该有一个怎样纠结却艳福无双的人生!
  • 第三只眼睛

    第三只眼睛

    《第三只眼睛》为中国文联下属的大众文艺出版社“2012年作家自选集”丛书之湖北作家熊尉东的评论随笔集,收录熊尉东近年来在报刊、网络上发表过的时评、随笔近50篇。作者以独特的眼光和深层次思考,客观理性地剖析了近几年来的一些社会热点事件,倡导以一己之力,努力做生活的“在场者”和社会的“建设者”,而少一些盲目的抱怨、回避或跟风。该书的另外一部分随笔小品,写出了作者对人生和生活的一些体验、感悟。
  • 探灵女主播

    探灵女主播

    从网上买了一台二手电冰箱,收到冰箱之后,却发现里面有一具尸体……随着直播行业越来越火爆,我也加入了直播这个行业,然而对于一般直播已经疲倦了的你,有没有听说过探灵直播?让我带领你走入神秘的地带……微商鬼藏,莲花死潭,蜂巢鬼城,香岩天寺,高沟古树等,一切尽在《探灵女主播》。
  • 深夜鬼敲门

    深夜鬼敲门

    一部悬疑的小说,讲述主人公宿醉后挚友的死亡引起的一系列悬疑的故事。感谢阅文书评团提供书评支持
  • 重生之1991

    重生之1991

    重生在改革开放时期,在那个年代里,经济萎靡,中国百废待兴,这也是一个崛起的最好年代。在那个最好年代里,方扬逆天重生,回到过去。“从现在,一切,都不会在后悔。”—方扬
  • 智者的洞察:心理学经典名言的智慧

    智者的洞察:心理学经典名言的智慧

    这世界上,最难的理解,恐怕还不是外向的,而是内向的;也就是说,最困难的,不是人与人之间的理解,而是人对自己的理解——不断地去触摸重重表象下的心理暗流,这个过程是困难的、充满了危险的,但也是引人入胜、饶有趣味而叫人欲罢不能的。
  • 召唤封神

    召唤封神

    意外得到打神鞭,封神榜,杏黄旗之后,却悲催的将打神鞭捏断了,杏黄旗还满是破洞,破损不堪,幸好封神榜还完好无缺。不过这时候,王越发现,自己带着封神榜和杏黄旗穿越到了一个修仙世界,变成了一个资质低劣的修仙新手,这时,一个突然发现改变了王越的命运,一个名为柏鉴的人被王越召唤出来了。且看一个能召唤出赵公明,三霄,金灵圣母,袁洪这些大神的修仙者,如何在这个修仙世界,纵横睥睨,威震天下。