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值得继续长期持有吗?,高估值低增速的白酒行业

新浪财经2021-01-11 06:48:520阅

2010年,从河南、山东、安徽三大样板市场辐射全国。除此之外,在主流价格带不断上移的环境下,在13年加速全国化布局,洋河股份将梦之蓝裂变成,打造了水晶V系列、古20等高端及次高端产品。同时,升级产品矩阵,在省外积极布局新江苏市场,优化品牌形象,今世缘、古井等企业也纷纷优化产品结构,定位高端和超高端市场,M3、M6、M9,同时加速全国布局。 在白酒步入存量时代。高端白酒需求却不断增加的大背景下,中低端和次高端白酒企业纷纷开始提价,进一步布局白酒次高端、高端和超高端市场

,Wind白酒指数单日下跌1.58%。五粮液下跌3.94%,2021年1月8日,贵州茅台下跌2.34%,其中今世缘下跌5.64%,这已经是白酒板块的新年第二跌

而经过数十年的沉淀,其他酒企的高端产品如洋河手工班、汾酒中国装、酒鬼酒内参等主要战略意义在于拉升品牌形象,各大品牌在消费者心智中已然处于一个相对合理均衡的状态。因此,高端白酒的格局极其稳固,中低端和次高端白酒冲击高端的愿景短期内还难以实现。并且,社交属性浓厚的白酒品牌,财通证券的分析师也表示,在品牌孵化之时需要深厚的文化底蕴做基础和长时间的市场培育。,对此。但目前尚未成为主力走量产品

,周五白酒板块的一次整体回调。再度使投资者纠结起来

因此,省外市场扩展进度缓慢,目前中低端和次高端的白酒企业仍面临着次高端竞争加剧,发源于江苏省的今世缘,全国化和高端市场拓展缓慢的两难境地。今世缘省内收入占比分别为94.62%、94.63%、93.62%,另一方面,省外营收微乎其微。,但根据财报显示。另外,多年来仍盘踞江苏省内,营收方面,公司在14年提出进军全国口号,相比于抗风险能力更强的高端白酒,2017年至2019年,古井和洋河前三季度营收均分别下滑了1.63%和10.35%

预计2020-2025年高端及次高端酒龙头收入CAGR为10%-15%,卖方机构仍然坚定看多。例如,业绩普遍实现翻倍以上,白酒行业结构性景气延续,部分势能强劲的公司收入业绩增速更快,中信证券认为,看好未来白酒行业的发展。未来5年龙头望实现高确定的量价齐升、空间明朗。,对此。在持续消费升级引导下,市场份额加速向优势企业集中

展望2021,今年春季仍将是需求旺季,目前高端白酒的供需关系仍然紧张,大家目前库存都比较低,需求紧俏,当下来看终端消费从三季度到现在需求仍旧在持续边际改善,江苏市场的一位渠道人士也统一上述分析,只要疫情不大面积反扑,茅台批价又回升到2830-2840元,预计商务宴请、宴会等场景不会受显著影响。,整箱茅台依然供给不足。也为五粮液和泸州老窖打开了价格天花板

在各大白酒企业纷纷提价同时,渠道调整速度不及省内,优化产品矩阵,全国化大单品战略难以实现。同时,一线白酒品牌茅五泸渠道下沉的背景下,今世缘定位高端市场的V系列和古井贡酒的古20也都迟迟未能放量。而对于高端和超高端产品,然而,疫情之后,打造高端品类从而优化品牌形象并进军全国的战略看似美好,市场普遍认为洋河的M6+在省外的动销恢复较缓慢,充满不确定性。,但实则困难重重。白酒的次高端市场竞争变得更加激烈

高端白酒的集中度近几年不断提升,根据西部证券的测算,目前,在人均收入水平不断提升,在行业整体销量和营收皆下滑之时,消费升级的背景下,茅五泸的行业营收占比也从2011年的10%提升至2019年的20%,高端白酒的市场规模在2022年有望达到3000亿元,高端白酒的竞争格局良好,未来3-5年的复合增速有望在10%以上。,高端白酒已经形成了茅五泸三足鼎立的稳定格局。展望未来,且扩容趋势最为确定。同时。高端白酒以极高的速度逆势扩张,与白热化的次高端市场竞争不同,过去三年复合增速达20%

,净利率分别维持在51%和36%左右。次高端白酒的今世缘。-1.63%,-10.35%,高端白酒茅台和五粮液营收和净利润均分别同比增长10%和14%,净利率分别为31.32%,古井贡酒,18.99%和38.01%,根据各公司披露的业绩预告,各大白酒企业虽仍保持了高盈利能力,洋河股份等前三季度营收同比增长1.93%,但收入、利润增速却在下降

且受疫情冲击,洋河的高端战略进程仍不明晰。,认为其定位的价格带终端消费的接受程度还需要培养。2020年公司仍然在调整,还没有进入全面发力释放调整红利阶段,目前市场对洋河的水晶版仍存争议,水晶瓶还在导入,目前还是陈列阶段,需要一年多时间调控,一位江苏市场的白酒专家表示,因此,动销并不好

在2016年行业销量达到了顶峰,白酒行业开始淘汰落后产能,白酒行业在经历了飞速发展的黄金十年后,行业也逐步进入了存量竞争的时代。,不过。至此之后整体的产能和销量便开始一路下滑,同时规模以上的白酒企业数量从最高的1593家下滑至19年的1176家,也有人士认为,整体的营收从6125亿元下滑至5617亿元,整体发展发展速度恐怕要降档

黄祥鹏(实习生) 文/理逻

疫情影响逐渐恢复,申万宏源则认为,看好低基数下2021年的业绩表现。,茅台价格上行为高端白酒打开价格上行空间。次高端白酒则受益于高端白酒需求增加,茅五泸产能有限,高端白酒的景气度持续提升,将承接部分需求

,但未来白酒行业的分化仍将进一步加剧。低端市场将被进一步压缩,次高端市场竞争将更为剧烈,虽然白酒行业2020年在资本市场涨势喜人,而高端白酒则继续逆势扩张,由此,格局稳定

戚琦琦:责任编辑

,那么?目前估值高高在上的白酒上市企业,其基本面能否支持投资者继续长期持有公司股票

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