我国保险投资一直处于探索阶段。20 世纪80年代初，保险业刚刚起步，保险投资处于空白阶段；90年代初，保险投资卷入了整个经济热潮之中，大量资金用于信贷、投资房地产、办企业，甚至投资股票、期货，出现了管理过松的偏向；90年代中期以后，随着《保险法》的颁布实施，保险投资进入了严格管理阶段。直到90 年代末，随着宏观经济环境的改善和宽松，保险投资渠道逐步放宽，进入了规范发展阶段。特别是随着中国加入世贸组织，中国保险业将逐步融入全球经济一体化的进程，国外保险公司也纷纷要求进入中国市场。因此，国际上保险资金运用已形成的成熟做法和经验将对我国的保险投资与管理产生深远的影响。中国保险业必将顺应国际金融市场发展潮流，努力吸收国外先进的保险技术和管理经验，在组织模式、投资管理、筹集资金、人才使用等方面必将尽快与国际惯例接轨。
一、应充分认识保险投资及其作用
一般情况下保险投资按照投资经营方式划分可以分为：直接投资和间接投资。直接投资是指保险资金直接投资于产业、开发资源及兴办基础设施等。固定资产投资、流动资金投资都是直接投资。由于这种投资的风险较大，变现能力差，专业性较强，因而，保险资金在直接投资中的比例一般都不高。间接投资是指保险资金投放于金融市场购买政府公债、国库券、公司股票、债券等有价证券方面的投资。相对而言，间接投资的流动性好，风险较低是保险资金投资的重要选择。
按照投资对象来划分还可以分为：债权投资、产权投资、选择权（期权）投资；按照投资工具来划分主要可分为：债券、股票、基金、抵押贷款、不动产投资；按照保险投资的期限分类又可以分为短期投资、长期投资等。保险投资的主体是保险公司或保险公司授权的资产管理公司。
保险投资从本质上来看是一种资金的垫付行为，而保险经营是一种负债经营，在保险经营过程中，由于责任范围内的自然灾害或意外事故的发生具有随机性和损失的不可预见性，在某一时点上，保险费的收取与赔偿或给付会在时间上和数量上产生一定的差异，这就使一部分保险资金沉淀下来，变为闲置资金，这也就构成了保险投资的重要来源。
1.搞好保险投资是实现保险资金保值、增值和提高经济效益的内在要求。
保险资金的运动形式表现为具有双重性的运动过程。保险公司每一天都有“保费收入———给付支出”的活动，在收支相抵后，总有一笔正的现金净流入，这些资金特别是寿险资金具有长期、稳定、巨额等特征，有实现保值和增值的要求。做好保险投资工作也是提高保险企业经济效益的内在要求。当今保险业发展迅速，竞争激烈，保险责任不断扩大，保险费率不断降低，使保险业的承保利润不断降低，甚至发生亏损。为了弥补承保利润的不足，就必须对保险资金加以运用，用投资高收益率来弥补承保低利润率或者承保亏损，维持现代保险业的生存。
2.搞好保险投资是提高保险公司核心竞争能力的客观要求。
目前我国保险市场的垄断局面已经被完全打破，多层次多元化的市场格局已经基本形成。目前我国已经加入 WTO，外资保险公司正不断涌入，保险主体日益增多，保险公司之间的竞争将更加激烈。因此，如果要在市场竞争中体现优势，除了进行降低保费等价格竞争外，还必须进行有效的保险投资。其投资收益的提高不仅可以通过降低保费提升产品的竞争能力，还可以为开发新产品、诱发一部分潜在保险需求拓展空间，进而开拓保险市场，增加保费收入，使保险业进入良性发展的状态。
3.保险投资也是发达国家保险公司生存和发展的基础。
发达国家保险公司的生存和发展主要依赖于保险资金的投资与运用，承保业务逐渐成为一种拓广资金来源的渠道，其盈利很小，甚至为负，而投资业务成为主要盈利途径。这种状况得益于两个方面，一方面是政府允许或者鼓励保险公司对债券、股票、抵押贷款以及不动产等的投资，使保险资金得到最大程度地利用，取得较高的盈利收益；另一方面，政府又对保险投资规定各种投资比例限制，减少投资风险。采取既鼓励又监管的措施，使保险公司的资产达到了盈利性、安全性和流动性的有效结合与统一。
二、应掌握我国保险投资发展的轨迹
我国1949 年10 月20日由中国人民银行总行报经中央人民政府财经委员批准，成立了第一家国有保险公司。在 1998 年以前，我国还没有形成严格意义上的保险市场，只有中国人民保险公司独家经营。1991年4 月由交通银行保险部发展起来的中国太平洋保险公司在上海宣告成立。1998 年平安保险公司在广东开张营业。经过多年的努力，目前我国已经形成了一个多种所有制并存、多层次的粗具规模的保险市场体系。与此相对应，中国的保险投资发展也经历了一个从无到有的过程。在计划经济时代，我国没有真正意义上的保险投资。1979年中国保险业务恢复后，1995 年以前，保险投资的渠道一度放得很宽，如：1984 年政府规定保险资金可办理各类投资业务；1986 年政府对保险资金投资规模实行计划控制，投资方向定为地方自筹的固定资产项目；1987年投资列入国家信贷计划，并允许试办流动资金贷款和购买金融债券；1989年规定“不得办理固定资产投资和贷款业务”。投资方向定为：流动资金贷款、企业技改贷款、购买国债、金融债券和参与银行同业拆借。直到 1995年保险法出台，开始对保险资金运用进行限制。可以看出，1995年前保险资金涉足广泛的投资领域。但是，由于当时中国的投资环境和资本市场处于初创和培育阶段，市场发育不成熟，市场中广泛存在非理性化行为和投机气氛，所有这一切都使保险资金运用的安全性、收益性、流动性无法得到保证，同时保险监管者的监管能力也不能保证对保险投资活动的有效监管，在此情况下造成投资绩效很差，迄今还留有不少呆、坏账。这就使从1995 年以后政府对保险投资的严格管制成为必然，保险资金主要是银行存款和购买国债。然而过于严格的限制又使保险资金的投资受到极大的限制，为了改变这种“矫枉过正”的现象，国家又制定了相应的政策，并且，新的《保险法》已经开始实施。
截止到目前，保险公司的资金运用环境和渠道已经比以前有了一定的改善和拓宽，使保险公司在资金运用上有了一定的主动性，并可使保险资金通过对各种投资渠道的合理组合获得更高的收益，增强了保险公司的经营实力和偿付能力。保险公司的资金运用除银行存款、买卖政府债券和金融债券外，国家还允许保险资金介入其他领域。
1.进入银行间同业拆借市场办理现券交易。
1998年10月，经国务院批准，中国人民银行下发了《关于保险公司加入全国同业拆借市场有关问题的通知》，同意保险公司（总公司）加入全国同业拆借市场，从事债券现券买卖业务。这是自《保险法》实施后第一次对保险公司的资金运用渠道进行开放。
2.投资一定级别的企业债券。
1999年5月，根据《保险法》的有关规定，经国务院批准，保险公司可以购买信用等级在AA+以上的部分中央企业债券。同时，为保证保险公司资金运用的流动性、安全性和盈利性，保监会对投资企业债券做出了较为严格的限制和规定。
3.在银行间同业拆借市场办理回购业务。
1999年8 月，为发展货币市场，同时进一步拓宽保险公司的投资渠道，中国人民银行发出《关于批准保险公司在全国银行间同业市场办理债券回购业务的通知》，除了已允许从事的现券交易业务之外，批准作为全国银行间同业市场成员的保险公司可与其他银行间同业市场成员进行债券回购交易，交易券种为中国人民银行批准交易的国债、中央银行融资券、政策性银行金融债券等债券。
4.进入证券投资基金市场。
1999年10月，经国务院批准，保险公司被允许开办投资证券投资基金业务。保险资金可以通过投资证券投资基金而间接进入股市，这对于保险公司资金运用渠道的开放又是一个较大的突破。为确保资金安全，切实防范风险，保监会对保险公司投资证券投资基金特别制定了管理办法，明确规定保险公司开办此项业务必须向保监会提出申请，经资格审查获得批准后方可开办；同时对开办后的投资原则、投资运作方式及投资比例都作出了严格的限定。
5.办理协议存款业务。
1999年10月，中国人民银行下发了《关于对保险公司试办协议存款的通知》。保险公司可以通过协议存款的方式，向经营管理较好商业银行办理协议存款。存款的利率水平、存款期限、结息和付息方式、违约处罚标准等均可由协议双方协商确定，且保险公司可以协议存款凭证作为质押物进行融资活动。但为防范风险，该文件还同时对协议存款的期限和存款金额做了限定。
三、应认清目前我国保险投资存在的问题及政策性困扰因素
尽管我国的保险投资渠道与过去相比已经有了一定的改善，但按照社会主义市场经济发展和现代保险企业自身发展的要求来看，还有一定距离。截止 2002 年末，我国保险企业资金运用余额为5799亿元，平均收益率为 3.14%，资金收益率连续几年呈下降的趋势，且波幅较大。而2002 年度全国保费收入为 3053 亿元，同比增长 44.77%。保费的大幅增长与要求提高保险投资收益的矛盾越来越突出。从这一矛盾引申开来，概括起来看，我国保险投资中存在的问题主要来自于不健康的证券市场和政策性困扰。主要表现在：
1.由政策性因素导致的证券市场的系统性风险给保险企业投资带来一定困难。
相对于国际成熟的证券市场来说，我国目前尚处于初级发展阶段，有很多问题是伴随着国家经济、金融体制改造一起，在发展中寻求改革与发展的方向。如占上市公司2/3的国有股、法人股的流通问题；新股配售问题；银行资金入市问题；宏观经济及货币政策问题；A、B股市场统一问题等等。这些政策性因素的变化或不确定性都会对证券市场特别是股票市场产生重要影响，由于保险公司目前已投资于证券投资资金，间接进入了股市，因此这些政策性因素影响着保险企业的投资收益的稳定。
2.投资工具缺乏既给保险企业投资带来了巨大压力，也给保险企业投资带来了风险。
目前保险企业只能在商业银行存款、投资于国债、金融债、部分企业债及买卖证券投资基金，没有更多的金融投资工具，使保险企业间接投资股票市场只能在一个上升的市场行情中寻求盈利，一旦国际、国内政治经济形势发生恶化，引起行情下跌便只能承受投资损失。即使是国债投资，也是品种少，期限短，不能较好满足保险公司的投资需求。另一方面，我国目前允许保险投资的基本上都是利率性产品，而没有实业投资，一旦利率变化对保险企业的存量资产及增量资金都有着重要影响。表现在：利率持续走低，保险公司将面临再投资收益风险；而如果利率持续走高，保险公司存量固定收益债券面临投资风险考验。
3.由于投资工具的缺乏，使保险企业投资组合困难，完全做到资产与负债的相匹配成为不现实。
我国的寿险资金绝大部分是长期性的，其中20年期限的资金约占50%左右，而在保险可投资的工具中确缺乏与之相匹配的品种。如协议存款绝大部分为5年期，国债、金融债以3、5、7、10年居多，20、30年期限的品种太少，而且价格也不能真实反映期限与价格的变化。在目前限制保险公司投资实业、股市及海外资本市场的情况下，各保险企业要做到投资资产与负债的完全匹配显然是困难的，这也形成了保险企业的巨大经营风险。
4.现行投资管理体制及资金运用政策限制了保险企业投资业务的发展。
国际上一般保险企业投资管理有三种模式：一种是由保险集团公司或金融集团公司所属的专业投资公司运用与管理保险资金；另一种是资金由保险公司下设一个具体的投资部门来管理和运作；第三种是保险公司把资金委托专门的投资管理公司或基金管理公司来运作。从我国的情况看，这方面限制较死。第一种和第三种模式基本上不存在。虽然新的《保险法》已出台，对保险公司的投资尚留有余地，但有些条款缺乏权威解释，亟待有关部门做出详细的说明。可以说，目前投资管理体制及政策上的种种限制和不明，在很大程度上限制了保险投资业务的发展。
5.国家宏观经济政策及资源的配置水平，影响着保险企业的资金营运。
主要表现在：一方面国家通过积极的财政政策大量筹集与分配资金，另一方面，货币市场、资本市场资金大量闲置；一方面国有商业银行惜贷，存贷比例偏低，另一方面国有商业银行又大量认购国债，默默承受着利率风险；一方面企业贷款难、上市筹资难，另一方面，企业发债又多头管理，限制的太死；一方面保险企业保费收入高速增长，另一方面，保险资金营运却没有更宽的出路。这些状况表明，国家宏观经济政策缺乏协调机制，这些问题的存在不仅使资金及债券的价格失真，也使国民经济资源造成浪费，影响着保险资金的有效增值。
