（2）营业利润分析。营业利润2009年比2008年增长76%，远远低于营业收入的增长幅度，主要原因是营业税金及附加大幅增长所致，其占营业收入的比重从2008年的7.42%上升到2009年的16.01%，直接导致了营业利润占营业收入的比重从2008年的36.11%下降到2009年的22.44%；管理费用和销售费用2009年的增幅也远低于营业收入的增幅，使其占营业收入的比重比2008年都有所下降；投资收益和资产减值损失2009年大幅度减少，比重分别从2008年的22.47%、11.41%下降到2009年的3%和0。
（3）净利润分析。营业外收入和营业外支出2009年比2008年尽管有不同程度的增长，但由于其占收入的比重很小，所以对利润总额影响不大；所得税占收入的比重2009年保持2008年的水平，由于以上分析的原因，使净利润占营业收入的比重从2008年的30.56%下降到2009年的17.31%。
3、利润表的总体评价
综合以上分析，总的来讲，招商地产2009年主营业务鲜明，营业收入增长较快，主营业务的盈利水平保持稳定，盈利能力较强。
（三）现金流量表初步分析
（1）现金流入结构评价
2007—2009年的现金流入结构中，07、08年筹资活动现金流入的比重比较高，占到66%左右，其中借款筹资分别占48.93%和38.49%，而经营活动现金流入只占30%左右，但09年的结构发生了较大变化，经营活动现金流入比重占75.11%，筹资活动现金流入比重下降到22.96%，表明公司的现金流入由筹资活动转移到经营活动，并主要是通过销售商品、提供劳务收到的现金来提高经营活动现金的流入，说明公司收入的收现能力在提高。三年来投资活动所占的比重都很小，09年仅有1.93%。总的来说，公司的现金流入结构较合理，更多地通过经营活动来获取现金，其筹资活动的比重较大一方面说明公司的融资能力较强，一方面也说明公司还债压力大，财务风险较高，但这种情况在09年得到了较好的改善。
（2）现金流出结构评价
2007、2008、2009年三年的现金流出结构中，三年来经营活动现金流出所占比重不断下降，但都超过50%，所占比重最大，公司对经营活动投入的资金还是占得比较多的，但09年的增幅仅为12.57%，主要是所占比重较大的购买商品、接受劳务支付的现金呈负增长状态；投资活动流出现金所占的比重也不断下降且呈负增长趋势，说明公司对外投资有所减少；而筹资活动现金流出所占的比重和增幅不断上升，09年的增幅为54.22%，说明公司更多地去进行融资，但09年筹资活动的现金流出量大于流入量，说明公司在融资的同时进行了一定的收回投资活动。
（3）现金净流量评价
2007年到2009年来，公司的经营活动现金流量流入流出比例不断上升，从58.32%上升到156.82%，经营活动产生的现金流量净额比重由07年的-152.45%快速上升到09年的497.65%。由此可见，公司经营活动创造现金的能力在增加。而筹资活动却恰恰相反，现金流量流入流出比例由07年的318.47%不断下降到09年的53.42%，现金流量净额比重也由07年的312.15%快速下降到09年的-336.05%，表明公司筹资活动创造现金的能力不断下降。而投资活动产生的现金流量净额3年来的比重都为负数，分别是-59.46%、-11.00%和-31.45%，流入流出比例也都小于1，说明公司在投资活动上的情况并不乐观。
综上所述，公司经营活动现金流量还是比较充裕的，且09年来占有重要的地位，有一定程度的现金流动实力；投资活动所固有的风险也不容忽视；筹资活动产生的现金流入预示着筹资能力较强，但09年逐渐转向至经营活动。今后公司现金流量管理仍需保持并增强经营活动的获利能力，另一方面也要警惕由于投资活动不当造成的财务状况恶化。
三、财务能力分析
（一）偿债能力分析
偿债能力是指企业偿还本身所欠债务的现金保障程度。企业的债务包括流动负债和长期负债，评价企业短期偿债能力的指标有流动比率、速动比率、现金比率、现金流动负债比等；评价长期偿债能力的指标有资产负债率、产权比率、权益乘数、利息保障倍数、有形净值债务率等。
1、从短期偿债能力看。招商地产的流动比率、速动比率和现金比率2007—2009年存在一定波动，2008年在全球金融风暴的冲击下这三大指标均超过2007年，其中，速动比率高于行业平均数，但2009年在经济出现回暖时，三大指标反而全面下降，并且速动比率低于行业平均数；另外，现金流动负债比在2007—2008年为负值后，2009年转为正值，达到0.3，比行业平均值0.1高了0.2。
2、从长期偿债能力看。2007—2009年，公司资产负债率总体上保持基本稳定，并略有下降，2008—2009年都在行业平均数以下；利息保障倍数2007、2008年均保持较高水平，并远远高于行业平均数，2009年虽然为“无意义”，是表示2009年没有利息负担；产权比率和权益乘数2007—2009年在波动中略为下降；现金债务总额比2009年从2008年的负数转为正数，达到0.24。
3、总的来说，2007—2009年，招商地产短期偿债能力虽有波动，但总体上有所提高，处在行业的中等水平，负债结构基本合理。
（二）营运能力分析
营运能力是指企业经营资产创造价值的能力，它体现了企业资产利用的效率和效益，反映营运能力一般用资产周转率或周转天数表示，包括总资产周转率和周转天数、流动资产周转率和周转天数、固定资产周转率和周转天数、应收账款周转率和周转天数、存货周转率和周转天数等。
1、从短期资产周转情况看。招商地产应收帐款周转率2009年为89.66次，比2008年的43.66次提高了46次，增加了一倍多，接近了金融风暴前2007年的水平，并且2008—2009两年远远高于行业平均数，尤其是2009年是行业平均数的四倍，说明公司应收帐款回收迅速，销售顺畅；存货周转率从2007年的0.16次减少到2008年的0.1次后，2009年又增加到2009年的0.22次，三年来总体上是上升的，但比值较低，2008—2009年都低于行业平均数；流动资产周转率从2008年的0.13次提高到2009年的0.27，超过了2007年，但2008—2009年也均低于行业平均水平。
2、从长期资产周转情况看。固定资产周转率从07年的9.54次快速上升到09年的34.71次，从比较资产负债表可知，这与固定资产占总资产的比重逐年下降有关。
