1992年至1993年，很多人在对期货的名词、定义、概念、内涵和期货到底是货不是货等问题都没搞清楚的情况下，就盲目发展期货市场。有的还办起了西瓜、中药材期货市场，结果很快就把我国期货市场的发展带进了误区，给国家造成了巨大损失和浪费，给我国刚刚起步的期货市场发展蒙上一层阴影。
既然不能以证券命名某一家交易所，也就没有证券指数一说了。不同证券的指数种类很多，如股票指数、期货指数、美元指数、国债指数、国际股票指数等，但没有任何一种指数可以称为证券指数。因为各种指数只是某一种证券的指数，而不是所有证券的指数，世界上也没有这样一种指数。显然“上海证券指数”（上证指数）的说法也是不准确的。其实，上证指数指的是上海交易所的股票价格综合指数，那么就该称之为“上海股票指数”（简称上海股指）。假如以后上交所出现了国债指数、期货指数或者其他什么指数，难道也要把它们称之为上证指数吗？同样不管中国国内怎么叫，国际上始终称之为上海股指。
顺便说一下，虽然交易所冠之证券不合适，但以证券命名经纪公司却可以，而且很多。这是因为众多经纪公司代理许多不同交易所的各种不同证券买卖，如股票、期货、期权、外汇、国债、基金等。
如果将上海证券交易所（Shanghai Securities Exchange）和深圳证券交易所（Shenzhen Securities Exchange）改名为上海股票交易所（Shanghai Stock Exchange ）和深圳股票交易所（Shenzhen Stock Exchange ），那么沪、深二所不仅名副其实，符合国际惯例，而且它们的国内、国际、中文、英文名称也一致了，即上海股票交易所（Shanghai Stock Exchange）、上海股票市场（Shanghai Stock Market）、上海股票指数（Shanghai Stock Index）。深交所的相应名称可以以此类推。这样将消除国内外人士对证券和沪、深二所的名称及其内涵的误解。它不仅有利于沪、深二所向专业化方向发展，逐渐同国际市场接轨，而且对整个中国证券业的规范发展将起一定的促进作用。
中国是个大国，可以有几个甚至更多一些的不同种类的交易所同时存在，共同发展。但每一个交易所都要有自己的特色。没有特色，就不会有交叉式的良性竞争；没有竞争，就不会有发展。这些特色，首先，应反映在交易所的名称上。比如一看到芝加哥期货交易所，就知道它是做期货的；一看到芝加哥期权交易所，就知道它是做期权的；一看到伦敦金属交易所，就知道它是做金属的。其次，还要反映在交易所的内容上。比如加拿大的多伦多股票交易所是一家以质量著称的交易所，而温哥华股票交易所是一家以风险资本闻名的交易所，彼此交叉竞争，功能互补，共同促进资本市场的发展。
为了适应主观的发展需要和客观的变化，更准确地表达其概念和内涵，更有利于向专业化发展和便于管理，国际上证券交易所更名屡见不鲜。美国近一半的交易所（其中包括股票，商品/金融期权，期货交易所）曾一度改名。比如纽约股票交易所最早叫纽约股票与交易局（New York Stock &；Exchange Board），1863年改为纽约股票交易所（New York Stock Exchange）；又如著名的芝加哥商业（期货）交易所（Chicago Mercantile Exchange）在1874年成立时名为芝加哥农产品交易所（Chicago Produce Exchange），这个名字在当时是最合适不过的，因为农产品（各种谷物）是当时交易所的主要经营品种。后来由于增加了鸡蛋、奶油、奶酪、土豆等品种以及交易商对当时市场价格不满等原因，交易商于1899年又分设了芝加哥奶油、鸡蛋商会（Chicago Butter and Egg Board ）。现名芝加哥商业（期货）交易所是在1919年才开始启用的。至此，交易所经营的品种增加了许多，交易所也发生了很大变化。
第六节金融市场与
资本市场的轮廓和脉络
核心提示：
几年前，我应邀准备在国内的一次国际金融大会发言，题目为“中国金融市场的未来发展”。会前，组委会建议我将题目中的“金融”改为“资本”，理由是“金融”太小了。听到这个建议，我真是啼笑皆非。显而易见，太多的专业人士和学生搞不明白金融是什么，更不用说金融的“七大姑八大姨”了。
1.金融市场与证券市场的区别
金融市场指的是所有金融资产或产品的市场；证券市场指的是证券化、标准化的金融产品市场。金融市场包括所有证券市场、保险市场，同时还包括许多非证券化、标准化的金融资产或产品市场，比如对冲基金市场、私募基金、各种未上市的信托产品市场、风险投资市场等。
2.货币市场与资本市场的区别
货币市场与资本市场都是资金的市场。二者的区别在于资金的长短上。货币市场是短期资金市场，资本市场是长期资金市场。也就是说货币市场中的产品或证券都是在一年内到期的，如短期国债、银行汇票等；资本市场的产品或证券都是永久的或长期的，如股票、20年期公司债券等。
此外，二者的风险系数不同。时间越短，兑现性越强的有价证券风险越小，反之越大。二者的用途也不同，前者解决流动资金、短期资金问题，后者解决资本结构、长期资金问题。
3.金融市场与资本市场的区别
很多人包括专业人士都搞不清楚金融市场与资本市场的区别。在第一章中我已讲过，金融市场就是所有金融产品交易的市场，金融市场或金融体系是该领域的最大范畴。相比之下，资本市场只是金融市场的一个部分，具体地说，只是长期资金市场。尽管如此，资本市场仍在整个金融市场中发挥关键作用。在此次危机中，资本结构不合理是投资银行先行倒下的重要原因之一。
4.什么是一级市场
一级市场指的是新的金融资产市场，也就是说实物资产通过一级市场证券化变为金融资产。换句话说，公司通过发行新证券集资是一级市场交易。证券销售筹集的资金成为公司新的资本。比如，某公司现有资产8000万，通过资产证券化，对外发行股票4000万，筹集资金6亿元。新证券的发行一般由投资银行承销或包销，投资银行从发行公司大批买入，然后再以很小的单位卖给个人或机构投资者。
5.什么是二级市场
新证券在一级市场卖出后，接下来的交易（买卖）就是在二级市场进行。二级市场至关重要，因为它为在一级市场买入的投资者提供了卖出的机会。一级市场主要是发行者和承销商的交易；二级市场主要是投资者之间、无论是个人还是机构投资者之间的交易。
6.什么是三级市场
三级市场主要指美国的柜台交易，即非交易所成员经纪人、交易商及机构投资者通过柜台交易节省佣金和交易成本。交易所的成员每年要交较高的席位费。
7.什么是四级市场
四级市场指的是机构投资者之间交易场外进行的大宗交易。这些大宗交易主要是由计算机完成的。既可以节省佣金费用，又可以节约时间，还不占用交易所的“跑道”以免制造“交通堵塞”。
根本不存在所谓的资本运作
核心提示：我曾多次发表文章指出，根本不存在所谓的资本运作。然而，“野火烧不尽，春风吹又生”，资本运营高手们一个接一个倒下，不知这种怪象还要持续多久。
多年来，“资本运作”又称“资本运营”，不仅是中国最时髦的名词，而且被炒作得热火朝天。企业家，尤其是知名企业家和主管经济的地方政府官员，张口闭口资本运作。很多公司改以资本运营为主或成立专门的资本运营部；很多高等院校的商学院不仅以传授资本运营为荣，而且力推各种各样的资本运作培训班，什么房地产资本运作总裁班、媒体资本运作高级研修班、资本运作创新与发展高层研修班等比比皆是。有关资本运营高手的报道，屡见报端。从以前的“中国首富”牟其中、“点子大王”何阳、中国最大民营企业德隆集团的资本运作，到最近，2004年8月19日，中国最有影响的媒体之一的一篇题为“巧用资本运作杠杆，中国航油构建海外石油产业链”的报道等，都把资本运作吹得神乎其神、无所不能，如中航油资本运作成功，800倍资产增幅。但这些所谓资本运营的佼佼者，无一逃脱自己设计的灭顶之灾。有关资本运作、资本运营的书籍更是举不胜举，难怪你在网络搜索中点击“资本运作”、“资本运营”，你可以得到二三十万个结果。
我曾在1999年4月撰文《拨乱反正，正本清源——我对“资本运营”提法的批判》，从财务管理的角度，证明根本不存在资本运作，结果，“资本运营”犹如“野火烧不尽，春风吹又生”。今天，我要从客观现实的角度，再次证明根本不存在资本运作，以免更多的人，尤其是高校学生和企业家上当、受害。下次，我要从“资本”的角度，证明根本不存在资本运作。
我在网上看到一篇署名为中国社科院经济研究所研究员仲继银的文章，题目为《资本运作不是筐》。文章里提到：“资本运作热火朝天很多年了，但是到底什么是资本运作，恐怕没有人能够真正说得清楚。云里雾里地似乎做好主业之外的事情都是资本运作。一本有关资本运作的专著里罗列了100多种资本运作的内容，整个是一个什么都能往里装的筐了。我找不到一个英文中能够跟资本运作准确对立的词汇。”
的确，英文里不但没有与之对应的词，就是相似的词也没有，自然，与之对应或相似的课程和书也就不存在了（不信，你可以到欧美各商学院、网站或任何其他地方去查询）。一个在世界其他国家理论上和学术界根本不存在的东西，在现实中存在的可能性很小。事实上，国际上没有哪个公司、哪个部门，是从事或声称从事所谓“资本运营”业务的，如果有，也是个别极端不负责，连基本管理知识都不具备的国人强加或编造的莫须有的“罪名”，如巴菲特是资本运营大师，哈佛“资本运营”教材等。你如果让他拿出相关的英文原文或原著，他肯定拿不出来。人们熟悉的跨国公司、金融机构和著名人物如IBM、微软、松下、西门子、花旗银行、美林证券，巴菲特、索罗斯等，没有一个公司、没有一个部门、也没有一个人是从事资本运营的。
我不是说外国人没有的东西，中国人就不能发明创造，恰恰相反，我自己就发明创造了许多东西。但就所谓资本运作而言，它的内容没有任何新颖性，更谈不上任何发明创造。除许多胡编乱造、断章取义、不知所云外，余下的内容诸如企业融资、上市、兼并、收购、投资银行、资本市场、金融产品、资产证券化等都是一般企业管理、财务管理、金融市场、战略发展等理论或课程的正常内容，根本扯不上资本运营。
一个根本不存在的东西（无论是有形的，还是无形的），怎么能给人带来好处？它唯一并已给我们的社会带来的是太多的浮华、误导、混乱、危害、损失和灾难。
尽管大肆鼓吹资本运营的人大有人在，但迄今为止，我还没有在他们当中发现一个真正的行家里手。
然而，被商界和媒体誉为“资本运作高手”的宁高宁，却在重要的时刻发出了与众不同的声音。2001年，宁高宁率领香港华润集团在中国内地展开了一系列的并购活动，从投资湖南鲤江电厂、控股东北制药、买下万佳百货、收购华远股权，到坐上中国啤酒业老大的位置。他因“并购大手笔”被中央电视台评为2001年中国经济的十大年度风云人物。2002年1月2日，站在颁奖台上的宁高宁发表了如下演讲：
纠正“资本运营”
“我觉得中国的企业界在过去制造了很多很有害的词，‘资本运营’这个词是其中之最。资本运营本身并没有给予我们造成一些真正最终成功的企业。你在所有的成功企业特别是西方的成功企业的词典中，找不到‘资本运营’这个词，我觉得这个词本身，已经给成长中的中国企业带来了很多误导，应该有个纠正。”
宁高宁的上述观点是非常客观、专业和负责的。据说，宁高宁1987年毕业于美国匹兹堡大学，获工商管理学硕士学位，主修财务。
后记：我写这篇文章的目的，决不是针对或批判某个人或某个企业。我是本着对自己、对国家、对教育、对知识、对职业、对社会、对人民、对经济发展高度负责的态度和精神，传播准确无误的金融证券及企业管理知识，以避免更多的误导和损失。
本文2005年1月25日发表在新浪网。
